威尼斯城娱乐官方平台美国升息后的世界经济变数–今周刊「老谢开讲」

**英国首相宣布〞硬脱欧〞**

中国国务院公布了几个数据,一是GDP四个季度成长率分别是六.七%、六.七%、六.七%及六.八%,第四季的增长是两年来首度回升。二是二月外汇储备终止连续七个月跌势,重新登上三兆美元,达三.○○五一兆美元,较元月增加六十九亿美元。三是实体经济方面,四十一个行业有三十一个比去年成长增速,克强指数中的工业用电量成长六.九%,货运量成长八.三%。其中铁路货运量有两位数成长。四是其他经济指标,如二月官方采购经理人指数为五一.六%,比元月成长○.三%,二月生产者物价指数月成长○.九%,年成长七.八%,创下八年半的新高。

不过欧巴马总统的全球发展委员会主席Mohamed
El-Erian,元月份在香港的公开演讲中就指出,美国加速升息及美元太过强势,再加上民粹政治下的政治环境扑朔迷离,这是今年全球金融市场最大风险。川普上任前夕,美元已逐渐回软,美元指数从一○三.八二点回档到一○○.七二点,川普上台后,美元下一步值得关注。

不过新债王冈拉克认为三%才是牛熊关键位置,以技术分析来看,二.六%确是重要多空转折点。这些年美国十年债殖利率的区间大致在一.三二%至三.○五%的箱形区间。从黄金分割率来看,债市弹升○.六一八,位置在二.三九%,下一个压力区在反弹○.七六四的二.六四%,突破的话,往三%的方向是必然。美国十年债殖利率从一九八一年写下一六%的历史新高后,一直往下探底,如果十年债殖利率突破三%,那是三十几年的技术面大反转。

全球关注英国首相梅伊在十七日的演讲,将宣布硬脱欧计画,梅伊透露英国为了重新夺回出入境控制权,不惜「硬脱欧」,造成英镑在十六日盘中一度跌破一.二兑一美元的重要关卡。假如梅克尔不能四连霸,那么欧元及欧盟的未来可能岌岌可危,变成一七年真正的黑天鹅。

二是川普选前承诺的放宽金融管制。川普最近密集与银行业人士会面,承诺撤除陶德法案,川普的财长马努钦六个月能不能做到?马努钦说尽力而为,而○八年金融海啸以来的金融松绑,可能带给美国金融业更多活力。

先从国际金融市场来看,全世界金融市场逢「七」,必有重大事件发生,像一九六七年香港股灾;一九八七年是黑色星期五,美股重挫;到一九九七年是重击亚洲的亚洲金融风暴,再到二○○七年是金融海啸暴风雨袭来的前夕,今年再度进入「七」的年代,川普可能是二○一七年那个最大变数。所以很多专家都提醒二○一七年必须做好波动市场的准备。

**升息趋势下,川普带来的三个变数**

不过未来世界最重要焦点仍然是在白宫的争执,美中角力才是主战场,在川普就职前夕,中国国家主席习近平亲自参加,在瑞士的达沃斯论坛,在川普鼓吹孤立主义的情势下,今年习近平破天荒出席瑞士达沃斯论坛意义十分重要,新华社的评论说:今年的达沃斯将成为中国新角色的起点,中国将在促进全球化及加速世界经济复苏过程中扮演重要角色,显然习近平已摆好迎战川普的新架式。

2.以上评论不代表立场。

而川普当选以来的美股激情,也到了多空攻防的位置,美国道琼指数最高冲到一九九九九.六三点就卡关了。川普当选之前,道琼指数波段最低的位置是一七八八三.五六点,川普当选效应让道琼指数拉出一一.八三%的涨幅,如果以川普当选的十一月九日起算,到元月十三日为止,道琼指数上涨七%,那斯达克指数涨六%,标普五○○涨了五%;日本股市拜日圆贬值之赐大涨一八%;英国股市也有英镑贬值助力,上涨五%;受助欧元贬值的德国股市涨九%,法国涨了八%;只有中国股市大致维持平盘。这段期间,川普解除金融管制造成JP
Morgan、高盛、美国银行、Morgan
Stanley、花旗集团等股价大涨,是美国这次直攻两万点最大核心。现在川普号列车即将开进白宫,大家都暂时停下脚步观望。

最近媒体报道美国有意邀习近平访美,两大强国如何面对新一轮经济问题?这才是全球瞩目焦点。而欧洲继续面对挑战,英国努力启动脱欧程序,十四日向欧盟提出《里斯本条约》第五十条,梅伊如何说服国会支持是第一关,接着是荷、法大选。最近民调显示荷兰脱欧派声势下滑,法国总统候选人勒朋(Marine
Le
Pen)声势也下滑,法国民调显示民众反对重新启用法郎取代欧元,看得出欧盟裂解压力有稳定下来的现象,但危机仍未解除。

**上任前夕激情告一段落**

全球经济数据都好转,联准会升息已在预料中,叶伦第三次升息预期不会带给金融市场意外的惊吓,但美国升息也意味了从金融海啸以来的量化宽松经济,进入终结的阶段。

注: 1.专栏作者老谢–谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

而中国两会接近尾声,北京的经济智囊首度对经济预测发出较乐观的期待,中国国务院发展研究中心主任李伟表示,中国经济有望从「L型」过度到「一横」,也就是中国经济转型有望从上半场的降速阶段,转向下半场的过渡阶段。所谓的「一横」是中长期趋势相对平稳,不排除短期波动。今年前两个月,中国经济延续去年下半年「稳中向好」的态势,实体经济是提升向好。

美国新任总统川普,元月二十日正式走入白宫,这位喜欢喧闹、即兴发挥的美国新总统,会对世界带来什么样的新变化?无疑已成了二○一七年最大的变数。

注: 1.专栏作者老谢–谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

而这当中,包括日本软体银行的孙正义,联手台湾的郭台铭宣布投资美国五七○亿美元,将创造五万个工作机会。此外,中国玻璃大王福耀玻璃的曹德旺把生产基地设在美国;最近马云到川普大楼拜会川普,承诺将以阿里巴巴平台,为美国带来一○○万个工作机会。

川普如何解决举债上限的问题,攸关他的一兆美元基础建设及选前的减税承诺。《华尔街日报》报道川普已下令白宫团队就一兆美元的基础建设计画,赶紧拟妥方案,欧巴马在过去八年任期也积极推动基础建设,但却被共和党控制的国会卡住。这次共和党控制两院,会不会协助川普推动大计,这恐怕与美国面临举债上限有关。

除了股市、汇市、债市被川普撼动外,选前被当成避险英雄的金价,在川普当选时,每盎司一度冲上一三三六.五三美元,没想到却快速下滑到一一二○.二美元,金价在川普当选后跌了六%。反而是川普提名了艾克森石油的执行长提勒森当国务卿,油价出现新秩序,从川普当选迄今,油价大涨一二%,各种原物料都出现显着的弹升。

**一旦升息确立,可能成债市牛熊转折点**

**喊话大企业加码投资美国**

在ADP小非农就业报告后,美国劳工部也公布二月就业报告,非农就业成长二十三.五万个,这数字远胜市场预期的二十万人,失业率下降○.一%成为四.七%。其他具参考价值的指标如劳动参与率六三%,平均时薪按月升○.二%,按年升二.八%,每周工时保持三十四.四小时不变。

面对一七年的世界变局,川普是个富家子弟,张扬外露,口无遮拦;习近平则经历了早年农村插队的艰辛生活,性格拘谨内敛,但一出手就铁腕强硬。川普入主白宫给了中美两国带来高度不可预测性,川普一上台出手,北京只是察其言,观其行,回应不多。但川普入主白宫后,北京似乎已定好策略,希望在变局中成为世界稳定力量及全球化倡导者,不排除主动出击执掌全球化大旗,习近平出席达沃斯论坛,强烈传达了中国雷霆一击的强势主导性格,北京后续还有策画已久的一带一路峰会,中美高手过招,谁主浮沉,这才是二○一七年全球最重要焦点。

新出任美国国务卿的提勒森(Rex
Tillerson)也将出访韩国、日本及中国。韩国正值总统朴槿惠被弹劾下台,中韩正为了萨德飞弹部署,陷入空前低潮,提勒森此行,可能触及北韩飞弹问题及东北亚共同经济发展问题。

2.以上评论不代表立场。

美国今年升息三次是债券商普遍的共识,仅一家债券商预测今年会加息四次、两家预期只有两次。目前美国十年期公债殖利率拉升到二.六二%,三十年殖利率到三.二一%。在联准会正式宣布升息前,市场已先行反映,上周国际油价创今年新低,美国高收益债也创川普胜选来最大单周净流出。到三月八日为止的单周净流出二十八亿美元,但美股基金净流入逾七十亿美元,其中机构投资者加码一一四亿美元,散户净流出四十亿美元。

为了让苹果执行长库克等科技大老板加码投资美国,川普在去年十二月办了一场「鸿门宴」,邀请美国科技巨擘座谈,川普答应为这些大企业解决问题。IBM立刻宣布加码十亿美元投资美国,改善制程,随后微软也跟进,库克也答应要考虑在美国设生产基地。

另一个是川普选前开出的支票–美国的减税政策,其中营业税从三五%降为一五%;个人所得最高税率三三%;股利所得分离课税二○%,遗赠税全免,这是川普当选后,美国道琼指数大涨逾三○○○点最大推力。川普到现在还没有对如何兑现这张财政支票有具体行动,川普的减税面对的也是美国举债上限的问题。

这是川普当选两个月以来,全球金融市场的热效应。川普用喊话的方式,用他手上的推特在治理世界,最显着的是他用「心战喊话」的方式,让美国大企业加码在美国投资,也带动国际大企业加码投资美国。最明显的是,他极力留住原来要到墨西哥设厂的开利冷气及福特汽车。川普尚未走入白宫,但他用手上的推特暗示美国三大汽车厂,要把生产基地设在美国,否则将课三五%重税,从福特汽车就范后,克莱斯勒及日本丰田汽车都承诺加码。

市场对联准会升息充满正面期待,原因是美国公布的两份就业报告都是出乎预期的好。一是小非农的就业报告,人力资源顾问机构ADP的就业报告,专统计美国私人企业每月新聘人数,高达二十九.八万人,比元月的二十四.六万人高出很多,更远高于去年十二月的十五.一万人,这个数据充分说明美国就业正加速成长。

整理 高洁如; 审校 曾祥进

股神巴菲特最近与末日博士麦嘉华对美股有天差地远的看法。麦嘉华认为美股大涨后,随时会面临雪崩的危机;但巴菲特认为美股大牛市才刚开始,他特别提到现在美国十年债二.四%左右不敢买股票的人,等到美债殖利率上升到七至八%的时候,一定会捶胸顿足。似乎巴菲特认为美国进入升息循环,债市空头,股市将长期进入牛市,这个牛熊论述十分值得玩味。

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