中美贸易摩擦料不进一步升级 电商股阴霾加快消散–瑞银财富

香港11月23日 –
瑞银财富管理周五称,预料明年初美国对2,000亿美元中国进口加征25%关税后,两国贸易摩擦不进一步升级,明年企业盈利增长达到高单位数,中国投资价值与机遇依然并存。

中新经纬客户端11月27日电 题:《瑞银:A股股票估值偏低
市场情绪好转股市会迅速反应》

该行投资总监办公室亚太区股票主管叶勇俊及香港股票主管李智颖联合撰写的报告并指出,短中期而言偏好股息收益率吸引的银行股,同时认为中国的互联网行业的风险/回报已开始改善,相对于手游股,更相信电商股明年的盈利阴霾加快散却。

作者 叶勇俊(瑞银财富管理投资总监办公室亚太区股票主管)、李智颖

以下为报告全文:

2018是金融市场惊涛骇浪的一年,投资者对一般年底出现的“圣诞老人升浪”已不存在太大期望。我们认为,中国投资环璄在2019年充满挑战,经济及企业盈利增长将继续放慢,但投资价值与机遇依然存在。

2018是金融市场惊涛骇浪的一年,投资者对一般年底出现的“圣诞老人升浪”已不存在太大期望。我们认为中国投资环璄在2019年充满挑战,经济及企业盈利增长将继续放慢,但投资价值与机遇依然存在。

瑞银财富管理投资总监办公室亚太区股票主管叶勇俊及香港股票主管李智颖指出,受累于贸易及增长风险,MSCI中国指数预测市盈率今年迄今下降超过20%,至2016年上半年以来的最低点。不过,基准情景是美国明年1月,对2000亿美元中国进口加征25%关税后,两国贸易摩擦不进一步升级,估计明年企业盈利增长达到高单位数。

受累于贸易及增长风险,MSCI中国指数预测市盈率今年迄今下降超过20%,至2016年上半年以来的最低点。不过,我们的基准情景是美国明年1月,对2,000亿美元中国进口加征25%关税后,两国贸易摩擦不进一步升级,估计明年企业盈利增长达到高单位数。

不论从绝对或者相对的角度来看,中国股票的估值偏低,甚至对负面消息变得不大敏感。一旦市场情绪转好,股市会迅速反应过来。不过,只有出现明确的经济及贸易风险解除讯号,股市被重新估值的空间才比较大。

不论从绝对或者相对的角度来看,中国股票的估值偏低,甚至对负面消息变得不大敏感。一旦市场情绪转好,股市会迅速反应过来。不过,只有出现明确的经济及贸易风险解除讯号,股市被重新估值的空间才比较大。

不要忽略旧经济

**不要忽略旧经济**

今年股市也许不是危机,而是机会。尽管新经济股票受尽贸易、增长及监管风险的蹂躏,但长远看好电子商贸及手机游戏主题,同时不应忽略旧经济板块。短中期而言,偏好银行股,该行业目前并不昂贵,股息收益率也相当吸引。

今年股市也许不是危机,而是机会。尽管新经济股票受尽贸易、增长及监管风险的蹂躏,但我们长远看好电子商贸及手机游戏主题,同时不应忽略中国旧经济板块。短中期而言,我们偏好银行股,该行业目前并不昂贵,股息收益率也相当吸引。

基于银行资金成本减少、手续费收入改善,以及资产质素稳定,导致贷款增长较预期理想及净利息差改善,预期银行未来几个季度盈利高于市场共识。

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