石油金融产品不同收入水平消费者偏好调查

石油金融是能源金融的特定表现形式。所谓“能源金融”,即能源资源与金融资源整合,实现能源产业资本与金融资本的优化聚合,形成能源产业与金融产业的良性互动。进入21世纪以来,经济金融化、金融全球化的不断发展,革新了金融市场与石油市场格局,同时也大大促进了石油与金融系统的相互融合。

随着各国经济增长下行,原油消费需求也在减弱。就此,OPEC上个星期月报已经第四次下调明年原油需求增幅。这也就是说,国际石油下跌的趋势还将长期存在。

分析显示,2016年全球石油(包括原油、凝析油和油砂)产量接近39.2亿吨,比2015年略减0.1%。欧佩克石油产量增幅达到3.0%,以16.6亿吨占全球的42.3%,其中伊朗、伊拉克增势强劲,沙特阿拉伯也有2.3%的增长。2016年,全球每天都会产生接近
300
万桶的石油消费量,其中多数石油都是用于新兴经济体的发展当中,而相对成熟的市场对石油的需求量相对较低。而中国消耗的石油是整体石油消耗量的一半。OPEC减产执行情况良好,实际上超出了市场预期水平。2017年一季度,OPEC减产执行率达到96%,产量3190万桶/天,低于“对OPEC需求量”24万桶/天。2017年全球原油需求增长130万桶/天(低于2016年的160万桶/天,以及2015年的200万桶/天)。需求增速的下降,反映了油价回升之后,OECD国家的需求价格弹性的减弱。

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美国能源信息局(United States Energy Information Administration
)也预言,2020年中国石油对外依存度为62.8%、2025年将达到68.8%。也就是说,10年以后中国2/3以上的石油需求将依赖国际石油资源的供给。从国际石油市场的发展历程和趋势来看,石油衍生品市场特别是石油期货市场在国际石油定价机制中的影响越来越大。金融是现代经济的核心,石油是现代经济的血液。一个金融业不发达的国家难以称得上经济大国,一个泱泱石油生产和消费大国,应对石油的金融属性予以足够的重视。因此,中国绝不能完全依赖国外的石油金融市场,而应该建立和发展本国的石油金融市场,参与游戏规则的制定,根据中国的现实利益需要,利用手中的监管权和规则制定权对市场运行施加一定的影响,使国际油价的形成过程能反映中国的市场供求关系,体现中国的国家利益。

12月3日受利好消息刺激,盘中,WTI原油大涨5%,布伦特原油涨逾4.5%,上破62美元/桶关口。但是油价下跌趋势已成,短期很难改变。几个月前,多家主要石油交易商还在预测国际油价将重返每桶100美元以上,但如今已经逆转,国际石油的价格暴跌到了每桶50美元左右。11月30日纽约期油每桶跌到50.31美元,布伦特期油每桶跌到了58.46美元,11月份石油价格均累计下跌24%以上。如果以10月初纽约期油每桶76.9美元来计算,则下跌的幅度达到33%以上;布伦特期油则是10月份高位的每桶86美元,急挫至11月30日的58.46美元,下跌的幅度超过了33%以上。国际油价如此下跌,不仅令市场投资者大为震惊,也可能对国际金融造成重大影响。

一、不同收入水平消费者偏好调查

油价下跌三大推手

图表:不同收入水平消费者对石油金融产品的偏好情况

造成这次国际油价暴跌的主要是石油供求关系出现重大变化。沙特阿拉伯为首的产油国,如沙特阿拉伯11月的石油产量,市场估计将超过每日1,100万桶,创历史新高;美国11月对伊朗石油出口实施制裁,但最后美国却又意外地给予中国、印度等8个伊朗石油主要买家长达180日的豁免期;再就是,全球经济增长放缓迹象,大大削弱全球明年的石油需求等。当然,最为重要的还应该是美国页岩油的崛起。今年9月份美国页岩油每天产油量达破纪录的1165万桶,远远超越了同期沙特阿拉伯和俄罗斯的石油产量。所以,投资者对目前石油市场的看法是3年来最悲观的。截至11月20日的这一周,大户的原油期货净长仓减少15%,降至2016年1月以来最低水平。

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现在的问题是,这些石油价格下跌的基本面因素改变了没有,或还是继续存在,尤其是因全球经济放缓导致的原油消费下跌及美国页岩油的产量。这可能是长期遏制油价最为重要的方面。从最近的情况来看,距离OPEC决定增产仅几个月,国际油价重新上演了似2014年的暴跌,迫使OPEC再度审视目前产量的数字。路透引述消息称,OPEC已经讨论明年最多减产每日140有万桶的目标,超过此前沙特阿拉伯提出的至多100万桶。但是具体如何还得看OPEC将在于12月6日召开会议,是否最终敲定2019年产量到底是多少的协议。

数据来源:中研普华

油价长期下跌压力仍在

在收入水平层面,中等偏高收入的投资者更愿意选择新兴的石油金融产品,具体占比为高收入:28%,中等收入:56%,低收入16%。

目前全球国际油价产量到底处于什么样的水平?美国能源协会指出,12月美国七大页岩油盆地的产量料将达到每日794万桶,将刷新历史记录;而陆上产量大增会使美国整体原油产量触及1160万桶的新高,并预计明年上半年升至1200万桶,进一步巩固美国全球最大产油国地位。也就是说,在未来的时间,美国的页岩油的产量不仅不会减少,反之还在快速上升。

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