香港《经济日报》:政治乱局并发症 加重欧债病

意大利债务危机急速恶化,该国国会昨晚虽通过财政改革方案,其实不足缓解意债危机,因意债已与政治、社会危机纠缠.意大利和希腊困境只较欧元区各国先行一步,其他成员国亦染此政经社会纠结顽疾,欧债难见出路.民意强烈反对意国削赤难成.欧洲央行近日大举买入意大利国债,仍未能压低急飙的意大利债息,其10年期国债已飙逾6厘6新高,逼近外界认为7厘死亡分界线,市场日益担心意大利将步希腊後尘.

意大利10年国债孳息由上月底低位不足5厘8,急冲上6厘6,是市场突然发现意大利经济隐疾吗?意大利国债占国内生产总值比例达120%,仅次希腊,固然早为市场所知,但其实意大利经济并不算特别差,其今年财赤占GDP比例估计仅4%、失业率为8%,均低于欧元区平均水平.意债危机急步恶化,底因其实是近日希腊危情使市场担心,意大利同陷政治与社会泥淖,意大利政府无力领导人民缓减债务重压.

希腊政府因人民反对,曾倡公投解救希债方案,意大利贝卢斯科尼政府亦面对民众日益强烈的反对声音.逾万名意国民众上周六在首都罗马抗议,政府处理债务方法,在野党趁势在国会力推信任动议,抢夺政治权力.意大利社会与政治混乱矛盾,市场自然质疑难达削赤方案,即使有方案,亦难执行.至于贝卢斯科尼的好色问题,只是令情况火上加油而已.因此,意大利政府纵捱过近期危机,若民众继续不愿捱痛捱苦削赤减债,意债危机根本未见曙光.

希、意两国如此,其他欧元区国家亦同陷困,即使最大的德法两国,国内民众不满亦上升.可以预见,若欧债危机不能速战速决,欧洲经济明年势又陷双底衰退,人民反政府行动将更激,各国政府更加缺乏政治意志,解决欧债问题,令欧债以及欧洲经济雪上加霜,进一步加剧社会动荡、政治危机.政经互相拖累危机未见曙光.德国总理默克尔日前估计,解决危机需时最少10年,因此现在欧债危机远未致有解决路向,未来一两年还因经济与政治忙于动荡,而令危机加深,投资者要对此有充分认知及准备.

意大利10年期国债孳息昨再飙穿7厘死亡分界线,凸显欧猪国不论意大利抑或希腊更换政府难补于事,无法解决国民反削赤的死结,明年欧猪因还债额更是今年的5至10倍,根本未见出路,令欧元区重组阴霾更重,市场更动荡.换政府又如何,民众拒勒裤带欧债危机已成为市场头上的金刚箍.意大利和希腊政府过去几天更换政府,改由懂经济的技术官僚领政,本来令市场稍有憧憬,两国债务危机有望纾缓,环球股市亦得以喘息数天,但前天意大利5年期国债拍卖不理想,德国执政党昨更通过让欧元区成员国脱离的方案,令紧箍咒旋即又响起.

市场恐慌情绪再现,意大利国债孳息昨飙回7厘以上,意大利、西班牙与比利时的信贷违约掉期同创新高,环球股市遂又下挫.憧憬意、希两国领导人更换便能挽救大局,只是一厢情愿.因两国人民对削赤的强烈反对,并不会随领导人更换而改变,希腊反对党昨便表明不支持新紧缩措施.重债的欧猪国民不愿勒紧裤带还债,欧债自然没出路,再更换更懂经济的领导人,都绕不过这座拦路的政治大山.一个最明显例子,是因削赤而加重经济衰退的希腊,本周一公布今年财赤占国内生产总值的比例高达9%,远高于国际救援方案要求的7.6%.可以预见,欧猪国明年削赤难达标,民众又因经济衰退更甚而受苦更深,反对削赤声音只会较现时更响,反对浪潮势更汹涌.

雪上加霜的是,市场已警觉到欧猪国明年还债压力较今年更重.意大利明年要偿还的本金和利息是今年的10倍、西班牙是今年的8倍、希腊是今年的5、6倍她们今年已捉襟见肘,希腊更已要援助,她们明年能还得起吗?答案恐怕已写在?上.明年还债高峰欧债雪上加霜.金融市场的欧债金刚箍能暂时稍松,只是对欧债可缓的错觉,或借看似利好消息而反弹,当市场被迫重新面对欧债现实,例如德国昨通过让欧元区成员脱离的方案,欧元区重组很可能无可避免,紧箍咒便即又奏起.投资者必须明白,欧盟现时的解救方案,根本无法脱下金刚箍,市场势将续随紧箍咒的乍响暂息,不断动荡折腾.

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场.

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