中国CPI进入下行通道 政策延续结构性微调–花旗

北京11月9日电—花旗在中国10月通胀数据公布後的研报中表示,数据再度证实通胀已进入下行通道,下月CPI同比增幅或降至5%下方,目前货币政策审慎的立场料不会转向,宏观政策仍以结构性微调为主.

北京7月11日电—投资银行花旗周一发布研究报告称,中国6月CPI涨幅创新高是由于猪肉价格大涨及基数效应.预计随基数效应减退、紧缩政策奏效及猪肉供给改善,下半年通胀料将有所回落.

报告称,经济增速放缓,国际大宗商品价格相对稳定,人民币坚挺等因素有助于继续抑制非食品价格,而猪肉价格可能继续持稳,令食品价格亦显现下滑的迹象.

中国国家统计局周六公布,6月居民消费价格指数同比涨6.4%创36个月新高,其中猪肉价格上涨57.1%,影响价格总水平上涨约1.37个百分点.工业生产者出厂价格指数亦同比上涨7.1%,高于预期.

“我们认为翘尾效应减弱将大幅抑制未来通胀,接下来两个月的CPI增速将明显下滑.”报告预计,未来两个月通胀在4.0-5.0%之间,2011年全年通胀率约为5.5%.

“预计下半年通胀将回落,猪肉消费通常在7月和8月会有所减少,生猪库存增加将提升四季度供应量.”花旗称,”7月CPI很可能将维持高位,但随基数效应减退、政策奏效及猪肉供给改善,之後则将有所回落”.

不过,预计2011年全年中国的通胀率料将超过5%,因而货币政策不太可能很快放松.

报告并指出,6月PPI环比涨幅温和,因国际大宗商品价格涨势趋缓.

而就周日公布的中国6月贸易数据,花旗报告称,进口同比增速低于预期反映紧缩政策已拖累国内需求走软.铁矿石和原油进口均较近几个月下滑.而近几个月贸易顺差扩大很可能将重燃人民币加速升值的压力.

中国海关周日公布,6月录得贸易顺差222亿美元,创七个月新高,亦高于调查中值的163亿美元.同期出口同比增长17.9%,低于调查中值的18.7%;进口则增长19.3%,低于25%的调查中值.[ID:nCN1827307]

报告认为,从今日公布的数据看来,尽管目前没有进一步收紧的需要,但货币政策直接转向也缺乏根据.通胀压力减轻给予政府更多结构性放松政策的空间.

–发稿 尹嫄婷; 审校 曾祥进

此外,由于年底财政支出加速,流动性料相对充裕,因而花旗预计不会马上下调存款准备金率.而负利率也使目前降息为时尚早.

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